应收账款攀升利润多靠“外援”天罡股份冲刺科创板难掩隐忧

\u003cp>\u003cimg src="/uploads/allimg/210105/0942002447-0.jpg" />\u003c/p>\u003cp>2月27日,威海市天罡仪表股份有限公司(下称“天罡股份”或“公司”)发布公告称,受新型冠状病毒肺炎疫情影响,相关审计工作尚未完成,原定于2020年2月28日披露的《2019年年度报告》,将延期至2020年3月12日发布。\u003c/p>\u003cp>天罡股份此次拟登录科创板,公开发行股票不超过1678.33万股,计划募集资金3.56亿元,分别用于物联网智能超声计量仪表产业化项目、大数据平台技术升级及应用研发项目、智慧供热与超声计量技术研发中心项目。\u003c/p>\u003cp>\u003cstrong>应收账款攀升 周转率远低于同业\u003c/strong>\u003c/p>\u003cp>据企查查显示,天罡股份成立于1993年11月,是一家专业研发生产供热、供水行业超声智能计量仪表,节能整体解决方案的高新技术企业。\u003c/p>\u003cp>据公司发布的经营预测,2019年全年营收预计为2亿元至2.2亿元,较2018年全年同比增长约14.62%至26.08%;预计净利润为0.48亿元至0.52亿元,较2018年同比增长约22.61%至32.83%;预计扣非净利为0.46亿元至0.50亿元,较2018年同比增长约32.77%至44.44%。整体盈利水平较上年有不小涨幅。\u003c/p>\u003cp>但值得一提的是,天罡股份的应收账款也随之上升,居高不下。2016年至2019年1到6月(以下称“报告期”)各期末,应收账款分别为0.90亿元、0.87亿元、1.09亿元、1.29亿元,占当期营业收入比例分别为74.22%、64.71%、62.55%和137.11%。截止2019年上半年,公司实现营业收入0.94亿元,此时应收账款已大幅超过同期营业收入。\u003c/p>\u003cp>同时,天罡股份应收账款周转率也低于可比同业平均水平。报告期内,公司应收账款周转率分别为1.45次、1.51次、1.78次和0.79次,可比同业平均值分别为3.11次、3次、3.25次、1.23次。\u003c/p>\u003cp>天罡股份对此表示,报告期各期末,账龄在一年以内的应收账款比例分别为66.02%、54.35%、63.24%和67.97%,并称下游客户经营稳定、资产质量和商业信誉较高,发生坏账损失的可能性较小。但同时天罡股份也表示,随着公司销售规模的扩大以及直销模式收入占比的增加,应收账款有可能将继续增加,如果公司对其催收不利,将产生不利影响。\u003c/p>\u003cp>\u003cstrong>利润中税惠多 补贴占比高\u003c/strong>\u003c/p>\u003cp>据招股书显示,报告期各期末,天罡股份的营业收入分别为1.22亿元、1.34亿元、1.74亿元和0.94亿元;同期,利润总额分别为0.37亿元、0.38亿元、0.46亿元和0.19亿元。\u003c/p>\u003cp>报告期各期末,天罡股份获得政府补助分别为880.84万元、1065.85万元、1151.66万元和596.34万元,占利润总额的比例分别为23.81%、28.24%、25.13%和31.91%。\u003c/p>\u003cp>同时,天罡股份因高新技术企业身份,同期享受所得税优惠分别为393.22万元、428.03万元、667.79万元和260.44万元,占利润总额的比例分别为10.63%、11.34%、14.57%和13.94%。\u003c/p>\u003cp>另外,天罡股份还享受增值税即征即退优惠。报告期各期末,公司享受此优惠政策金额分别为666.24万元、784.77万元、964.50万元和563.58万元,占利润总额的比例分别为18.01%、20.79%、21.04%和30.16%。\u003c/p>\u003cp>综上不难发现,报告期各期末,天罡股份的利润总额中,来自政府补助、税收优惠和退税优惠占比较高,整体呈现逐年上升趋势。《投资者攻略》就相关问题致电致函天罡股份,公司工作人员回复称“公司目前处于静默期,不方便做公开回应”。\u003c/p>\u003cp>\u003cstrong>辅导期修改财报 业绩缩水\u003c/strong>\u003c/p>\u003cp>据公司招股书显示,付涛和付成林系兄弟关系,付正嵩系付涛和付成林之父,父子三人合计直接持有公司4407.47万股股份,持股比例为87.54%,对公司拥有实际控制权,是公司实际控制人。\u003c/p>\u003cp>《投资者攻略》在安信证券官网发现,2019年12月5日,天罡股份递交辅导总结报告;当年12月10日,公司在新三板发布前期会计差错更正公告,对报告期内的多项财务数据进行修改。\u003c/p>\u003cp>以公司净利润为例,报告期各期末,该值均出现不同程度的缩水。天罡股份原来公布的2019年上半年净利润为2371.88万元,修改后为1594.38万元,减少了32.78%;2018年的净利润由4038.64万元调整为3914.79万元,减少了3.07%;2017年净利润由3344.95万元调整为3218.35万元,减少了3.78%;2016年的净利润由3189.64万元调整为3185.21万元,减少0.14%。\u003c/p>\u003cp>其他调整的项目还包括应收票据、预付款项、财务费用、营业外收入等40余项目。对此,天罡股份表示“调整事项符合企业会计准则的规定,调整后能够提供更可靠、更相关的会计信息”。除此之外,公司未给出更为具体的解释。\u003c/p>\u003cp>据公司招股书所述,超声智能仪表行业市场需求增长较快,相较于传统机械表,在生产制造过程具有结构复杂、技术要求高等特点;未来具有强大研发能力的企业,才能更好适应行业新一轮的竞争角逐。\u003c/p>\u003cp>因此,天罡股份在研发投入上不断加大。据招股书显示,2016年至2018年公司研发费用占营业收入比重分别为5.97%、6.23%、5.26%,同期行业平均值分别为4.66%、4.72%、4.96%。\u003c/p>\u003cp>天罡股份此次冲刺科创板结果如何,将决定着其能否借助资本之力,把握行业发展机遇,扩大市场占有率。(投资者攻略出品)\u003c/p>\u003cp>内容来源:投资者网《投资者攻略》\u003c/p>\u003cp>作者:梁祥才\u003c/p>